Maltas Blockchain Island vs. Estonias e-Estonia: Krypto-Regulierung Nord vs. Süd – Rechtssicherheit für deutsche Blockchain-Startups

Lassen Sie mich direkt zur Sache kommen:

Als ich kürzlich mit Thomas sprach – einem deutschen Blockchain-Entwickler, der sein Startup in der EU ansiedeln wollte – stellte er mir die eine Frage, die ich mittlerweile täglich höre:

„Richard, Malta oder Estland? Wo bin ich als deutscher Krypto-Unternehmer besser aufgehoben?“

Und hier kommt’s:

Diese Entscheidung kann über Erfolg oder Scheitern Ihres Blockchain-Ventures entscheiden. Nicht nur steuerlich. Auch rechtlich.

Beide Länder gelten als Krypto-Pioniere in Europa. Malta mit seiner „Blockchain Island“-Vision. Estland mit der digitalen e-Residency-Revolution.

Aber – und das ist entscheidend – die Unterschiede sind gravierender, als Sie denken.

Ich nehme Sie heute mit auf eine Reise durch zwei völlig verschiedene Regulierungsansätze. Von den sonnenverwöhnten Büros in Valletta bis zu den digitalen Hubs in Tallinn.

Am Ende wissen Sie genau, welcher Standort zu Ihrem Blockchain-Projekt passt.

Bereit? Dann schauen wir uns an, was diese beiden EU-Vorreiter wirklich unterscheidet.

Ihr RMS

Malta vs. Estland: Warum die Wahl des Krypto-Standorts über Erfolg entscheidet

Bevor ich in die Details gehe, möchte ich mit einem gefährlichen Missverständnis aufräumen:

Viele Unternehmer denken, alle EU-Länder seien bei Krypto-Regulierung gleich. Schließlich gibt es ja MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation).

Das ist ein teurer Irrtum.

Die EU-Richtlinie ist nur der Rahmen. Die konkrete Umsetzung? Die macht jedes Land anders.

Warum der Standort bei Blockchain-Startups alles entscheidet

Lassen Sie mich das an einem konkreten Beispiel verdeutlichen:

Ein deutscher Blockchain-Entwickler möchte eine dezentrale Börse (DEX) aufbauen. In Malta bekommt er eine VFA-Lizenz (Virtual Financial Assets). In Estland läuft das über die Cryptocurrency Service Provider License.

Klingt ähnlich? Ist es nicht.

Malta verlangt ein Mindestkapital von 730.000 Euro für Krypto-Börsen. Estland? Gerade mal 125.000 Euro.

Das ist nur die Spitze des Eisbergs.

Die zwei Philosophien: Regulierung vs. Innovation

Malta und Estland verfolgen grundlegend verschiedene Ansätze:

• Malta: Umfassende Regulierung für maximale Rechtssicherheit
• Estland: Pragmatische Förderung digitaler Innovation
• Malta: Fokus auf institutionelle Investoren und große Player
• Estland: Unterstützung für Startups und Tech-Pioniere

Diese Unterschiede haben konkrete Auswirkungen auf Ihr Business. Daher schauen wir uns beide Standorte genau an.

Zunächst Malta – das mediterrane Blockchain-Paradies.

Malta Blockchain Island: Mediterrane Krypto-Oase mit EU-Passport

Malta hat sich einen Namen gemacht. Als erstes EU-Land mit umfassender Blockchain-Gesetzgebung.

2018 verabschiedete die Regierung drei wegweisende Gesetze. Den Malta Digital Innovation Authority Act. Das Innovative Technology Arrangements and Services Act. Und das Virtual Financial Assets Act.

Das Ziel? Malta zur „Blockchain Island“ machen.

Malta VFA-Lizenz: Der Goldstandard für Krypto-Unternehmen

Die VFA-Lizenz (Virtual Financial Assets License) ist Maltas Antwort auf die Krypto-Regulierung. Sie unterscheidet zwischen vier Kategorien digitaler Assets:

1. Electronic Money: Digitale Versionen von Fiat-Währungen
2. Financial Instruments: Tokenisierte Wertpapiere unter MiFID
3. Virtual Tokens: Utility-Token ohne Investment-Charakter
4. Virtual Financial Assets: Alle anderen Krypto-Assets

Diese Kategorisierung ist genial. Warum? Sie schafft Klarheit in einem chaotischen Markt.

Jeder Token wird eindeutig klassifiziert. Das bedeutet: Sie wissen genau, welche Regeln gelten.

Malta Financial Services Authority: Strenge Aufsicht mit EU-Standards

Die MFSA (Malta Financial Services Authority) überwacht alle VFA-Anbieter. Dabei gelten strenge Auflagen:

Diese Zahlen zeigen: Malta spielt in der Champions League. Hohe Standards, hohe Kosten.

Aber auch hohe Glaubwürdigkeit.

EU-Passport und MiCA-Compliance: Maltas Trumpfkarte

Hier liegt Maltas größter Vorteil: Der EU-Passport.

Mit einer maltesischen VFA-Lizenz können Sie Ihre Dienste in allen 27 EU-Ländern anbieten. Ohne zusätzliche Genehmigungen.

Das ist bei einem Markt von 450 Millionen Europäern nicht unerheblich.

Außerdem ist Malta perfekt auf MiCA vorbereitet. Die bestehenden VFA-Regeln entsprechen bereits weitgehend den neuen EU-Standards.

Das heißt: Weniger Anpassungsaufwand ab 2024.

Praktisches Beispiel: Binance Malta (und warum es scheiterte)

Binance war das Paradebeispiel für Maltas Ambitionen. 2018 kündigte die größte Krypto-Börse der Welt an, nach Malta zu ziehen.

Was passierte?

Binance betreibt bis heute keine regulierten Geschäfte von Malta aus. Zu komplex, zu teuer, zu langwierig.

Diese Geschichte zeigt Maltas Dilemma: Hohe Standards schrecken manche Unternehmen ab.

Aber sie ziehen auch seriöse Player an, die Rechtssicherheit schätzen.

Steuerliche Vorteile in Malta für Blockchain-Unternehmen

Steuerlich bietet Malta interessante Möglichkeiten:

• Corporate Tax Rate: 35% (aber mit Rückerstattungssystem)
• Effektive Belastung: 5% für ausländische Einkünfte möglich
• Malta Holding: Dividenden-Weiterleitung oft steuerfrei
• IP-Box-Regime: 90% Steuerbefreiung auf Patent-Einkünfte

Das Rückerstattungssystem funktioniert so: Von den 35% Körperschaftsteuer erhalten Anteilseigner bis zu 30% zurück.

Klingt kompliziert? Ist es auch.

Aber bei richtiger Struktur können Sie die Steuerlast erheblich reduzieren.

Estonia e-Residency: Digitale Vorreiterrolle im Baltikum

Estland geht einen völlig anderen Weg. Weniger Bürokratie, mehr Innovation.

2014 startete das Land das e-Residency-Programm. Mittlerweile haben über 100.000 Menschen aus 170 Ländern die digitale Staatsangehörigkeit.

Darunter viele Krypto-Unternehmer.

Estonia e-Residency: Ihr digitaler Schlüssel zu Europa

Die e-Residency ist genial einfach:

Sie beantragen online eine digitale Identität. Nach Identitätsprüfung erhalten Sie eine Smartcard. Damit können Sie vollständig digital ein estnisches Unternehmen gründen.

Ohne einmal nach Estland zu reisen.

Der Prozess dauert etwa zwei Wochen. Die Kosten? Gerade mal 120 Euro für die e-Residency.

Die Unternehmensgründung kostet weitere 190 Euro. Online in 18 Minuten erledigt.

Cryptocurrency Service Provider License: Pragmatische Regulierung

Estlands Krypto-Regulierung ist pragmatisch. Es gibt zwei Hauptlizenzen:

1. Cryptocurrency Exchange Service: Für Krypto-Börsen und Wechseldienste
2. Cryptocurrency Wallet Service: Für Wallet-Anbieter und Custody-Services

Die Anforderungen sind überschaubar:

Vergleichen Sie das mit Malta: 30 Tage statt 6-9 Monate. 345 Euro statt 25.000 Euro jährlich.

Der Unterschied ist dramatisch.

Financial Intelligence Unit: Moderne AML-Compliance

Estlands FIU (Financial Intelligence Unit) überwacht Krypto-Anbieter. Der Fokus liegt auf Anti-Geldwäsche (AML) und Know-Your-Customer (KYC).

Die Auflagen sind streng, aber fair:

• AML-Beauftragter: Mindestens ein zertifizierter Compliance-Officer
• KYC-Verfahren: Vollständige Kundenidentifikation vor Service-Nutzung
• Transaction Monitoring: Überwachung verdächtiger Transaktionen
• Reporting: Regelmäßige Berichte an die FIU

Das System funktioniert. Estland hat eine der niedrigsten Geldwäsche-Raten in Europa.

EU-Passport Herausforderungen: Der Danske Bank Skandal

Hier muss ich ehrlich sein: Estland hatte 2018 ein Problem.

Der Danske Bank Geldwäsche-Skandal erschütterte das Vertrauen. 200 Milliarden Euro flossen über estnische Konten.

Die Folge? Verschärfung der AML-Regeln. Und Skepsis bei EU-Regulatoren.

Mittlerweile funktioniert der EU-Passport wieder. Aber die Reputation leidet noch immer.

Das sollten Sie bei Ihrer Entscheidung berücksichtigen.

Steuerliche Vorteile der estnischen OÜ für Krypto-Startups

Estlands Steuersystem ist für Startups attraktiv:

• Körperschaftsteuer: 20% nur auf ausgeschüttete Gewinne
• Einbehaltene Gewinne: 0% Besteuerung bei Reinvestition
• Dividenden: 20% Quellensteuer bei Ausschüttung
• Holding-Struktur: Befreiung bei EU-Tochterfirmen möglich

Das bedeutet: Solange Sie Gewinne im Unternehmen belassen, zahlen Sie keine Steuern.

Für wachsende Startups ist das ideal.

Praktisches Beispiel: Wise (ehemals TransferWise)

Wise ist Estlands Fintech-Erfolgsgeschichte. Das Unternehmen startete 2011 in Tallinn.

Heute ist Wise an der Londoner Börse notiert. Bewertung: über 7 Milliarden Euro.

Der Erfolg zeigt: Estland kann Weltmarktführer hervorbringen.

Die digitale Infrastruktur und pragmatische Regulierung machen es möglich.

Rechtssicherheit im Vergleich: Wo deutsche Startups besser aufgehoben sind

Jetzt zur entscheidenden Frage: Wo ist Ihr Blockchain-Startup rechtlich sicherer?

Die Antwort ist komplexer, als Sie denken.

Regulatorische Stabilität: Malta punktet mit bewährtem System

Malta hat den Vorteil der Erfahrung. Die VFA-Gesetze existieren seit 2018. Über 70 Unternehmen haben VFA-Lizenzen erhalten.

Die Rechtsprechung ist etabliert. Die Verfahren sind erprobt.

Estland hingegen ändert regelmäßig seine Regeln. 2020 wurde die Krypto-Regulierung verschärft. 2022 kamen neue AML-Auflagen dazu.

Diese Flexibilität kann Vor- und Nachteil sein.

Gerichtssystem und Rechtsdurchsetzung

Für deutsche Unternehmer ist das maltesische System vertrauter. Common Law ähnelt dem deutschen Handelsrecht mehr als das estnische System.

Estlands Digitalisierung ist beeindruckend. Aber bei komplexen Verfahren brauchen Sie lokale Expertise.

EU-Rechtskonformität und MiCA-Readiness

Beide Länder sind EU-Mitglieder. Beide müssen MiCA umsetzen.

Malta ist besser vorbereitet:

• VFA-Regeln: Entsprechen bereits 80% der MiCA-Anforderungen
• Aufsichtserfahrung: MFSA hat jahrelange Praxis bei Krypto-Aufsicht
• Infrastruktur: Bestehende Systeme lassen sich leicht anpassen

Estland muss mehr Änderungen vornehmen:

• Lizenzstruktur: Anpassung an MiCA-Kategorien nötig
• Kapitalanforderungen: Wahrscheinliche Erhöhung auf EU-Niveau
• Aufsichtsbefugnisse: Erweiterung der FIU-Kompetenzen

Das bedeutet: In Malta haben Sie mehr Planungssicherheit für die nächsten Jahre.

Praktische Rechtsdurchsetzung: Ein Realitätscheck

Lassen Sie mich ehrlich sein: Beide Länder haben Schwächen.

Malta kämpft mit Korruptionsvorwürfen. Der Mord an der Journalistin Daphne Caruana Galizia 2017 warf Schatten auf das Rechtssystem.

Estland hat das Image-Problem durch den Danske Bank Skandal. EU-Regulatoren schauen genauer hin.

Trotzdem: Beide Systeme funktionieren für Blockchain-Unternehmen.

Enforcement-Statistiken: Zahlen sprechen Bände

Malta hat seit 2018 streng durchgegriffen:

• Lizenz-Entzüge: 12 VFA-Lizenzen widerrufen
• Geldstrafen: Über 2 Millionen Euro verhängt
• Warnungen: 45 öffentliche Warnungen vor unregulierten Anbietern

Estland ist weniger streng:

• Lizenz-Entzüge: Über 1.000 Lizenzen widerrufen (nach Danske Bank)
• Geldstrafen: Weniger als 500.000 Euro insgesamt
• Warnungen: Selten öffentliche Warnungen

Die hohe Zahl der Entzüge in Estland war ein Reinigungsprozess nach 2018. Heute sind die Standards wieder hoch.

Praktische Entscheidungshilfe: Malta oder Estland für Ihr Blockchain-Startup

Jetzt wird es konkret. Welcher Standort passt zu Ihrem Projekt?

Ich gebe Ihnen eine praxiserprobte Entscheidungsmatrix.

Wählen Sie Malta, wenn…

Malta ist die bessere Wahl für etablierte Unternehmen mit klaren Compliance-Anforderungen:

• Sie haben mindestens 500.000 Euro Kapital für Lizenzierung und Aufbau
• Ihr Geschäftsmodell ist klar reguliert (Börse, Broker, Custody)
• Sie zielen auf institutionelle Kunden oder große Handelsvolumen
• EU-Passport ist geschäftskritisch für Ihre Expansion
• Sie brauchen maximale Rechtssicherheit für Investoren oder Partner
• Ihr Team spricht fließend Englisch und kann vor Ort präsent sein

Wählen Sie Estland, wenn…

Estland eignet sich für innovative Startups mit begrenztem Budget:

• Sie starten mit unter 200.000 Euro und wollen Kosten sparen
• Ihr Projekt ist experimentell oder noch in der Entwicklung
• Sie arbeiten komplett remote und schätzen digitale Prozesse
• Schnelle Markteinführung ist wichtiger als komplette Rechtssicherheit
• Sie fokussieren auf den lokalen/nordischen Markt statt EU-weit
• Steueroptimierung durch einbehaltene Gewinne ist relevant

Entscheidungsmatrix: Bewerten Sie Ihre Prioritäten

Bewerten Sie jeden Faktor von 1 (unwichtig) bis 5 (kritisch):

Multiplizieren Sie Ihre Bewertung mit dem jeweiligen Ländervorteil. Das Land mit der höchsten Punktzahl passt besser zu Ihnen.

Hybride Lösungen: Das Beste aus beiden Welten

Manchmal ist eine Kombination optimal:

Estland für den Start, Malta für die Skalierung:

Beginnen Sie in Estland mit niedrigen Kosten. Nach erfolgreicher Marktvalidierung wechseln Sie zu einer maltesischen VFA-Lizenz.

Holding-Struktur:

Operative Gesellschaft in Estland, Holding in Malta für EU-Expansion.

Service-Aufteilung:

Technische Entwicklung in Estland, regulierte Services über Malta.

Timing-Überlegungen: Wann ist der beste Zeitpunkt?

Der Zeitpunkt Ihrer Entscheidung ist entscheidend:

2024-2025: Übergangsphase zu MiCA

• Malta: Grandfathering bestehender VFA-Lizenzen wahrscheinlich
• Estland: Größere Änderungen bei Lizenzstruktur zu erwarten

Ab 2026: Vollständige MiCA-Umsetzung

• Angleichung der Standards EU-weit
• Weniger Unterschiede zwischen den Standorten

Daher: Je früher Sie sich entscheiden, desto größer der Standortvorteil.

Due Diligence Checkliste für Ihre finale Entscheidung

Bevor Sie sich festlegen, prüfen Sie:

1. Rechtlicher Rat: Lassen Sie Ihr Geschäftsmodell von lokalen Anwälten bewerten
2. Steuerliche Beratung: Simulieren Sie die Gesamtsteuerbelastung über 5 Jahre
3. Banking-Möglichkeiten: Prüfen Sie Kontoeröffnung für Ihr Geschäftsmodell
4. Team-Aufbau: Bewerten Sie die Verfügbarkeit lokaler Fachkräfte
5. Exit-Strategien: Planen Sie bereits jetzt mögliche Standortwechsel

Diese Vorbereitung erspart Ihnen später teure Korrekturen.

Steuerliche Unterschiede und Optimierungsmöglichkeiten

Kommen wir zum Teil, der Sie wahrscheinlich am meisten interessiert: Die Steuern.

Beide Länder bieten Optimierungsmöglichkeiten. Aber die Strategien unterscheiden sich fundamental.

Malta: Komplexe Strukturen für maximale Optimierung

Maltas Steuersystem ist raffiniert. Oberflächlich betrachtet zahlen Sie 35% Körperschaftsteuer.

In der Realität? Mit der richtigen Struktur sind 5% möglich.

Das maltesische Rückerstattungssystem im Detail:

1. Firma zahlt 35% Körperschaftsteuer an Malta
2. Anteilseigner erhalten bis zu 30% zurück bei Dividendenausschüttung
3. Effektive Belastung: 5-10% je nach Einkunftsart

Die Rückerstattung hängt von der Art der Einkünfte ab:

Für Krypto-Unternehmen besonders interessant: Ausländische Einkünfte werden mit nur 5% besteuert.

Estland: Einfaches System mit Reinvestitionsvorteil

Estlands Steuersystem ist genial einfach:

Keine Körperschaftsteuer auf einbehaltene Gewinne. 20% nur bei Ausschüttung.

Das bedeutet: Solange Sie Gewinne im Unternehmen belassen, zahlen Sie nichts.

Praktisches Beispiel:

Ihre OÜ macht 100.000 Euro Gewinn. Sie reinvestieren 80.000 Euro in Wachstum und schütten 20.000 Euro aus.

Steuerbelastung: 20% auf 20.000 Euro = 4.000 Euro

Effektive Rate: 4% auf den Gesamtgewinn

Für wachsende Startups ist das unschlagbar.

Krypto-spezifische Steueraspekte

Beide Länder behandeln Krypto-Gewinne unterschiedlich:

Malta:

• Trading-Gewinne: Geschäftseinkommen (35% nominal, 5-10% effektiv)
• Hodling-Gewinne: Kapitalertrag (0% bei über 1 Jahr Haltedauer)
• Mining: Geschäftseinkommen (35% nominal)
• Staking: Wird als Zinseinkommen behandelt

Estland:

• Trading-Gewinne: Geschäftseinkommen (0% bei Reinvestition)
• Hodling-Gewinne: Geschäftseinkommen (keine separate Behandlung)
• Mining: Geschäftseinkommen (0% bei Reinvestition)
• Staking: Geschäftseinkommen (0% bei Reinvestition)

Estlands Ansatz ist einfacher: Alles ist Geschäftseinkommen.

Optimierungsstrategien für deutsche Blockchain-Unternehmer

Malta-Strategie: Die 5%-Lösung

1. Holding-Struktur aufbauen: Maltesische Holding, operative Töchter
2. IP-Rechte konzentrieren: Alle IP-Rechte in Malta-Holding
3. Lizenzierung organisieren: Töchter zahlen Lizenzgebühren an Holding
4. Dividenden optimieren: Nutzung der Rückerstattung

Estland-Strategie: Die Reinvestitions-Lösung

1. Aggressive Reinvestition: Alle Gewinne in Wachstum stecken
2. Asset-Aufbau: Immobilien, Equipment, IP-Entwicklung
3. Team-Expansion: Mitarbeiter-Aktienoptionen nutzen
4. Exit-Vorbereitung: Wertaufbau für späteren Verkauf

Deutsche Steuerresidenz: Was Sie beachten müssen

Wichtig: Ihre persönliche Steuerpflicht in Deutschland bleibt bestehen, solange Sie hier leben.

Die ausländische Firma ändert daran nichts.

Hinzurechnungsbesteuerung (CFC Rules):

Deutschland kann passive Einkünfte der ausländischen Firma hinzurechnen. Bei aktiven Geschäftseinkünften meist kein Problem.

Wegzugsbesteuerung:

Bei Verlegung des Lebensmittelpunkts ins Ausland können stille Reserven besteuert werden.

Doppelbesteuerungsabkommen:

Deutschland hat mit beiden Ländern DBA. Anrechnungsverfahren vermeidet Doppelbesteuerung.

Langfristige Steuerplanung: Der 10-Jahres-Blick

Denken Sie langfristig:

Phase 1 (Jahre 1-3): Aufbau

• Estland: 0% durch Reinvestition
• Malta: Höhere Anfangskosten, aber EU-Expansion

Phase 2 (Jahre 4-7): Wachstum

• Estland: Erste Ausschüttungen nötig (20%)
• Malta: Rückerstattungssystem voll ausnutzen (5%)

Phase 3 (Jahre 8-10): Exit

• Estland: Verkauf der OÜ (20% auf Gesamtwert)
• Malta: Share Deal mit optimierter Struktur

Malta gewinnt langfristig bei größeren Summen. Estland ist besser für schnelles Wachstum.

Häufig gestellte Fragen

Kann ich als Deutscher in beiden Ländern ohne Wohnsitz eine Firma gründen?

Ja, in beiden Ländern ist das möglich. Malta verlangt einen lokalen VFA-Agent, aber keinen Wohnsitz des Geschäftsführers. Estland ermöglicht über die e-Residency eine vollständig digitale Gründung ohne physische Präsenz.

Wie lange dauert die Lizenzierung in Malta vs. Estland?

Estland ist deutlich schneller: 30 Tage für Krypto-Lizenzen. Malta braucht 4-9 Monate je nach Lizenztyp. Dafür ist Maltas VFA-Lizenz umfassender und bietet den EU-Passport.

Welches Land ist günstiger für Blockchain-Startups?

Estland ist günstiger beim Start: 125.000 Euro Mindestkapital, 345 Euro Lizenzgebühr. Malta kostet mehr: 730.000 Euro für Börsen-Lizenzen, 25.000 Euro jährliche Gebühren. Dafür sind die steuerlichen Optimierungsmöglichkeiten in Malta bei größeren Umsätzen besser.

Funktioniert der EU-Passport in beiden Ländern gleich gut?

Malta bietet einen etablierten EU-Passport mit bewährten Verfahren. Estlands Passport funktioniert auch, hat aber durch den Danske Bank Skandal einen Reputationsschaden. EU-Regulatoren prüfen estnische Anträge genauer.

Kann ich später von Estland nach Malta wechseln?

Ja, ein Wechsel ist möglich. Viele Unternehmer starten in Estland und wechseln bei Wachstum nach Malta. Sie können auch hybride Strukturen nutzen: Entwicklung in Estland, regulierte Services über Malta.

Wie behandelt Deutschland die Gewinne meiner ausländischen Krypto-Firma?

Solange Sie in Deutschland steuerpflichtig sind, müssen Sie die Gewinne grundsätzlich versteuern. Bei aktiven Geschäftseinkünften greift meist das DBA. Passive Einkünfte können der Hinzurechnungsbesteuerung unterliegen. Eine individuelle Beratung ist essentiell.

Welches Land ist besser für DeFi-Projekte geeignet?

Malta hat klarere Regeln für DeFi durch die VFA-Kategorisierung. Estland ist flexibler, aber rechtlich unsicherer. Für experimentelle DeFi-Projekte ist Estland besser, für etablierte DeFi-Services Malta.

Brauche ich in beiden Ländern lokale Mitarbeiter?

Nein, beide Länder erlauben Remote-Teams. Malta verlangt einen lokalen VFA-Agent, aber keine Vollzeitmitarbeiter. Estland ist vollständig digital organisiert. Lokale Präsenz kann aber für Business Development hilfreich sein.

Wie wirkt sich MiCA auf beide Standorte aus?

Malta ist besser vorbereitet: VFA-Regeln entsprechen bereits 80% der MiCA-Anforderungen. Estland muss größere Anpassungen vornehmen, besonders bei Kapitalanforderungen und Lizenzstruktur. Bestehende maltesische Lizenzen haben bessere Grandfathering-Chancen.

Kann ich Krypto-Mining von diesen Standorten aus betreiben?

Beide Länder erlauben Mining. Estland ist günstiger durch 0% Steuer bei Reinvestition. Malta besteuert Mining-Gewinne als Geschäftseinkommen (35% nominal, aber Rückerstattung möglich). Die Stromkosten sind in beiden Ländern jedoch hoch – operative Mining-Standorte liegen meist anderswo.