Liechtensteinin Blockchain Act vs. Maltan DLT-Framework: Pikkavaltioiden krypto-sääntely saksalaisille yrittäjille

Yleiskatsaus lohkoketjulakeihin: Miksi pienvaltiot ovat edellä

Aloitetaan epämiellyttävällä totuudella:

Suuret maat ovat hitaita. Pienvaltiot ovat ketteriä.

Kun Saksassa sadat virkamiehet neuvottelevat täydellisestä kryptosääntelystä, Liechtenstein ja Malta ovat jo toimineet. Tuloksena ovat kaksi maailman edistyksellisintä lohkoketjulakia.

Pienvaltioiden motiivi

Miksi alle miljoonan asukkaan maat investoivat miljoonia lohkoketjusääntelyyn?

Vastaus on yksinkertainen: Taloudellinen eloonjäämisvietti.

Liechtenstein elää finanssialasta. Malta haluaa profiloitua ”Lohkoketjusaareksi”. Molemmat havaitsivat ajoissa: Kenellä on parhaat säännöt, vetää puoleensa parhaat yritykset.

Näin syntyi kaksi täysin erilaista lähestymistapaa:

• Liechtenstein: Periaatepohjainen, teknologianeutraali, keskittyy tokeneihin
• Malta: Sääntöpohjainen, spesifi, kohdistunut DLT-palveluihin

Mikä tekee näistä laeista erityisiä?

Molemmilla on ratkaiseva etu Saksaan nähden: oikeusvarmuus.

Epämääräisten ohjeiden sijaan on selkeät määritelmät. Yrittäjät tietävät heti, mikä on sallittua – ei vuosien epävarmuutta.

Tässä kohtaa asia muuttuu kiinnostavaksi:

Järjestelmät ovat kuin yö ja päivä. Liechtenstein panostaa joustavuuteen, Malta yksityiskohtaiseen sääntelyyn.

Saksalaisille yrittäjille tämä tarkoittaa: Sinun pitää ymmärtää, kumpi lähestymistapa sopii liiketoimintamalliisi.

Tutustutaan molempiin järjestelmiin tarkemmin.

Liechtensteinin lohkoketjulaki: TVTG kultaisena standardina

”Token- und VT-Dienstleister-Gesetz” eli TVTG on Liechtensteinin vastaus lohkoketjumurrokseen. Laki astui voimaan tammikuussa 2020 ja sitä pidetään yleisesti maailman nykyaikaisimpana lohkoketjulakina.

Mikä siinä on niin erityistä?

Periaatepohjainen lähestymistapa

Tässä piilee TVTG:n nerous:

Sen sijaan, että jokainen teknologia määriteltäisiin erikseen, laki kiteyttää ylätason periaatteet. Se kattaa myös tulevaisuuden teknologiat, joita ei vielä ole olemassa.

Kuvittele, että laki säätelisi vain ”autoja”. Mitä tapahtuu, kun sähköautot tai robottiajoneuvot ilmestyvät?

TVTG säätelee kuitenkin ”liikkumista” – ja huomioi täten tulevat innovaatiot automaattisesti.

Token-talouden ytimessä

TVTG:n sydän ovat tokenit – digitaaliset yksiköt hajautetussa järjestelmässä. Määritelmä on tarkoituksella laaja:

• Kryptovaluutat kuten Bitcoin
• Utility-tokenit alustoille
• Security-tokenit sijoituksiin
• Stablecoinit maksuihin
• NFT:t digitaaliseen taiteeseen

Kaikki nämä tokenit kuuluvat TVTG:n piiriin – toiminnosta riippuen sovelletaan eri sääntöjä.

TT-palveluntarjoajan lisenssi

Jos haluat harjoittaa lohkoketjuliiketoimintaa Liechtensteinissa, tarvitset yleensä TT-palveluntarjoajan lisenssin. ”TT” tarkoittaa Trusted Technology – luotettua teknologiaa.

Tarjolla on kymmenen erilaista TT-palvelua:

Edut saksalaisille yrittäjille

Miksi saksalaisen yrittäjän kannattaa harkita TVTG:tä?

Ensinnäkin: EWR-passitus. Liechtenstein kuuluu Euroopan talousalueeseen, joten lisenssi antaa oikeuden toimia koko EU:ssa.

Toiseksi: Matala verotus. Yhteisövero on vain 12,5 %, holdingyhtiöillä jopa matalampi.

Kolmanneksi: Oikeusvarmuus. TVTG on yksityiskohtainen ja jo käytännössä koeteltu.

Käytännön esimerkki: Token-liikkeeseenlasku

Haluatko laskea liikkeeseen omia tokeneita alustallesi? Saksassa: oikeudellinen epävarmuus. Liechtensteinissa: selkeät säännöt:

1. Hae TT-palveluntarjoajan lisenssiä
2. Laadi token-whitepaper
3. Suorita due diligence
4. Laske liikkeeseen tokenit ja aloita kauppa

Koko prosessi on laissa määritelty ja kestää noin 6–12 kuukautta.

Mutta huomioi: TVTG ei sovi kaikille. Katsotaan siis vaihtoehtoa.

Maltan DLT-kehys: EU:n edelläkävijä krypto-regulaatiossa

Malta valitsi toisenlaisen tien. Saarivaltio kehitti kolmeen lakiin perustuvan kehyksen – näistä syntyi ”Lohkoketjusaari”.

Katsotaan, miksi Malta on niin suosittu saksalaisten yrittäjien keskuudessa.

Kolmipilarinen järjestelmä

Maltan DLT-sääntely rakentuu kolmeen lakiin:

• MDIA (Malta Digital Innovation Authority Act): valvontaviranomainen
• ITAS (Innovative Technology Arrangements and Services Act): teknologiasertifiointi
• VFAA (Virtual Financial Assets Act): rahoituspalvelut

Rakenne on monimutkainen – ja juuri siksi erittäin tarkka.

VFA-lisenssi: Avain menestykseen

Suurimmalle osalle saksalaisista tärkein on VFA-lisenssi, eli Virtual Financial Assets – virtuaaliset rahoitusvarat.

Mitä lasketaan VFA:ksi? Käytännössä kaikki tokenit, jotka eivät ole:

• e-rahaa (kuten stablecoinit)
• rahoitusvälineitä (kuten security-tokenit)
• puhdaita utilitytokeneita

Useimmat kryptovaluutat ja alustatokenit siis kuuluvat VFA-sääntelyn piiriin.

Neljän VFA-lisenssiluokan erottelu

Malta erottaa neljä eri VFA-palvelua:

Maltan EU-passiedun ydin

Malta houkuttelee erityisesti EU-passillaan. Maltan lisenssillä voi toimia kaikissa EU-maissa.

Tämä etu on kullanarvoinen. Esimerkki: Omistat kryptopörssin. Maltan lisenssillä pääset 450 miljoonan EU-kansalaisen markkinoille – täysin laillisesti.

Veroedut Maltalla

Malta tarjoaa sääntelyn lisäksi veroetuja. Verotus perustuu ”Non-Dom-Residency” -malliin:

• Yhtiövero: 35 % (usein palautusten jälkeen 5 % nettovaikutus)
• Ei verotusta ulkomaisista tuloista Non-Dom-statuksella
• Erikoissäännöt kryptovoittoihin

Maltalla on lisäksi Saksan kanssa kaksinkertaisen verotuksen estävä sopimus, joka ehkäisee yllätykset.

Käytännön esimerkki: Kryptopörssi

Haluatko pyörittää kryptopörssiä Maltalla? Näin se sujuu:

1. Hae Class 2 VFA-lisenssiä
2. Maksa vähintään €125.000 pääomaa
3. Nimeä compliance-officer
4. Toteuta AML-prosessit
5. Läpäise MFSA:n tarkastus

Kesto: 12–18 kuukautta. Kustannukset: €200.000–€300.000 (lakimies- ja asiantuntijapalkkiot mukaan lukien).

Halpaa se ei ole. Mutta saat jotain, joka on Saksassa lähes mahdotonta: oikeusvarmuuden.

Maltan varjopuolet

Rehellisesti: Maltalla on myös haittapuolensa.

Byrokratia on raskasta. Viranomaiset ylikuormitettuja. Paradise Papersin jälkeen EU tarkkailee Maltaa erityisellä silmällä.

Silti: Malta on yhä monen saksalaisen EU-kryptoyrittäjän suosikki.

Mutta kumpi järjestelmä sopii sinulle? Se selviää vertaamalla suoraan.

Suora vertailu: Liechtenstein vs Malta saksalaisille yrittäjille

Nyt konkretisoidaan. Molemmat ratkaisut käytiin läpi, mutta kumpi sopii liiketoiminnallesi?

Vastaus riippuu kolmesta tekijästä: liiketoimintamallista, kohdemarkkinoista ja riskinottohalusta.

Liiketoimintamallin analyysi

Eri liiketoiminnot tarvitsevat eri sääntelyä. Tässä käytännön suositukseni:

Sääntelyn syvyys

Sääntelyfilosofia eroaa radikaalisti:

Liechtenstein nojaa periaatteisiin. TVTG antaa kehyksen, mutta tulkinnanvaraa jää. Etu: joustavuus. Haitta: joskus epävarmuutta uusille malleille.

Malta säätelee yksityiskohtaisesti. Jokaiselle palvelulle on tarkat säännöt. Etu: tarkkuus. Haitta: vähän tilaa innovaatiolle.

Suosittelen: Jos sinulla on vakiintunut liiketoimintamalli, valitse Malta. Jos innovoit, panosta Liechtensteiniin.

Aikataulu ja lupaprosessit

Aika on rahaa – etenkin kryptossa:

• Liechtenstein: 6–12 kk TT-lisenssille
• Malta: 12–18 kk VFA-lisenssille

Miksi Liechtenstein on nopeampi? Pienempi viranomainen, vähemmän hakemuksia, toimivat prosessit.

Maltan MFSA taas on jatkuvasti ylikuormitettu.

Kustannusvertailu yksityiskohtaisesti

Puhutaan rahasta. Tässä todelliset kustannukset:

Yhteenveto: Liechtenstein on halvempi perustaa ja ylläpitää. Malta maksaa enemmän, mutta tarjoaa EU-passituksen.

Maine ja uskottavuus

Huomioi myös maineen merkitys:

Liechtenstein on tunnettu finanssikeskus ja TVTG lohkoketjusääntelyn kulta-standardi. Lause ”Olemme Liechtensteinissa lisensoituja” avaa ovia.

Malta kamppailee maineensa kanssa – Paradise Papers, EU-kritiikki ja rahanpesusyytteet vaikuttavat.

B2B-puolella maine on tärkeä tekijä, kuluttajille vähemmän.

Markkina-alue

Malta on tässä vahvoilla:

• Malta: EU-passilla 450 milj. asiakasta
• Liechtenstein: EWR-passilla 500 milj. asiakasta (EU + Norja, Islanti)

Käytännössä molemmat mahdollistavat eurooppalaisten markkinoiden saavuttamisen. Ero: Malta on EU-maa, Liechtenstein ei; tietyissä EU-säännöissä sillä voi olla merkitystä.

Kokonaisverotusnäkökulma

Verotus on monimutkaista, mutta tässä tärkeintä:

Liechtenstein:

• 12,5 % yhteisövero (perus)
• 2,5 % holdingyhtiöille
• Ei DBA:ta Saksan kanssa (mutta EU-säännökset voimassa)
• Hyvin alhaiset hallintokulut

Malta:

• 35 % yhteisövero (mutta palautuksilla tyypillisesti 5 % efektiivinen)
• DBA Saksan kanssa voimassa
• Korkeammat compliance-kustannukset

Tärkeää: Molemmat rakenteet tulee sovittaa Saksan hinzurechnungsregelungenien (AO 14) mukaisiksi.

Neuvo: Käytä erikoistunutta verokonsulttia. Sudenkuoppia on paljon.

Käytännön toteutus: Kumpi järjestelmä sopii liiketoimintamalliisi?

Teoria on hyvä, mutta miten teet päätöksen?

Käytän itse jo vuosia tätä päätösmatriisia asiakkailleni – se toimii.

5 kohdan tarkistuslista

Vastaa rehellisesti näihin viiteen kysymykseen:

1. Missä päämarkkinasi sijaitsee? (Saksa, EU, globaali)
2. Mikä on suunniteltu liikevaihtosi? (alle 1 M€, 1–10 M€, yli 10 M€)
3. Kuinka innovatiivinen liiketoimintamallisi on? (vakiintunut, kohtuullisen uusi, täysin uusi)
4. Kuinka riskinhaluinen olet? (matala, keskitaso, korkea)
5. Mikä on perustamisbudjettisi? (alle 200k, 200–500k, yli 500k)

Päätösmatrix käytännössä

Vastausten perusteella saadaan yleensä selkeä suunta:

Tapausesimerkki: Saksalainen ICO-tarjoaja

Näin päätös tehdään käytännössä:

Tilanne: Saksalainen ohjelmistokehittäjä haluaa laskea liikkeeseen pelialustansa tokenit. Tavoite: 5 M€ keräys. Kohderyhmä: eurooppalaiset pelaajat.

Analyysi:

• Päämarkkina: EU (Malta-piste)
• Liikevaihto: 5 M€ (keskikategoria)
• Innovaatio: peli-tokenit jo vakiintuneita
• Riski: keskitaso (haluaa aloittaa nopeasti)
• Budjetti: 300.000 € perustamiskuluihin

Päätös: Liechtenstein

Miksi? TVTG optimoitu tokenien liikkeeseenlaskulle, EWR-passitus riittää, matalammat kulut ja nopeampi toteutus vakiintuneessa mallissa.

Tulos: Tokenien lanseeraus 8 kuukaudessa, kokonaiskustannukset 180.000 €, onnistunut rahoitus 4,2 M€.

Tapausesimerkki: Institutionaalinen kryptopörssi

Tilanne: Fintech-tiimi haluaa perustaa B2B-kryptopörssin pankeille ja varainhoitajille, laajennus 15 EU-maahan.

Analyysi:

• Päämarkkina: koko EU (Malta-piste)
• Liikevaihto: 10+ M€ suunniteltu
• Innovaatio: B2B-painotus uusi
• Riski: matala (institutionaalinen asiakaskunta)
• Budjetti: 800.000 € käytettävissä

Päätös: Malta

Miksi? Institutionaaliset asiakkaat vaativat EU-sääntelyä. VFA Class 2 todistanut toimivuutensa. Budjetti riittää Maltan setuppiin.

Tulos: Lisenssi 14 kk:ssa, ensimmäiset pankkiasiakkaat 18 kk:ssa, kannattavuus kahden vuoden kohdalla.

Tyypilliset sudenkuopat sijainnin valinnassa

Kokemukseni mukaan nämä ovat yleisimmät virheet:

1. Katsotaan vain veroa: Matala vero ei auta, jos liiketoimintamalli ei toimi
2. Sääntely aliarvioidaan: Compliance vie aikaa ja rahaa – myös luvan myöntämisen jälkeen
3. Saksan substanssi unohtuu: Liian vähäinen substanssi-> CFC-ongelmat Saksassa
4. Ajankäyttö unohdetaan: Kryptossa vuoden viive voi tehdä yrityksestä vanhentuneen

Käytännön vinkit

Kymmenen vuoden kokemuksella kansainvälisessä veroneuvonnassa tärkeimmät neuvoni:

1. Aloita substanssiselvityksellä: Kuinka paljon toimintaa oikeasti tarvitaan kohdemaassa?
2. Suunnittele Saksan AO §14 huomioiden: Huono rakenne voi kaataa kaiken
3. Luo kunnon compliance alusta asti: Korjaaminen jälkikäteen on kallista
4. Valitse kokeneet lakimiehet: Molemmissa maissa vain harvat toimistot osaavat oikeasti
5. Laske jatkokulut mukaan: Lisenssi on vasta alku – compliance on jatkuva kustannus

Mitä rakenteen perustaminen oikeasti maksaa? Tarkastellaan kuluja tarkemmin.

Kustannukset ja vaivat: Mitä sinun tulee oikeasti sijoittaa

Ollaanpa suoria: Molemmat rakenteet ovat kalliita.

Mutta useimmat yrittäjät yliarvioivat kustannukset – moni lakimies maalailee turhan synkkää kuvaa.

Tässä käytännön luvut asiakkaideni pohjalta.

Liechtenstein: Koko kustannuslaskelma

Näin paljon TT-palveluntarjoajan lisenssi todella maksaa:

Kertainvestoinnit

Vuosittaiset kulut

• Compliance-officer: 60.000 – 80.000 € (voidaan ulkoistaa)
• Tilintarkastaja: 15.000 – 25.000 €
• Verokonsultti: 8.000 – 12.000 €
• FMA-maksut: 5.000 – 10.000 €
• Toimisto/infrastruktuuri: 20.000 – 30.000 €
• Yhteensä/vuosi: 108.000 – 157.000 €

Malta: VFA-lisenssin kulukartta

Malta on kalliimpi, mutta hinnat ovat selkeästi säädeltyjä:

Kertainvestoinnit

Vuosittaiset kulut

• Compliance-officer: 80.000 – 120.000 € (Maltan-residentti)
• Rahanpesun raportointivastaava: 60.000 – 80.000 €
• VFA-agentti: 20.000 – 30.000 €
• MFSA-valvontamaksu: 15.000 – 25.000 €
• Tilintarkastus/verot: 25.000 – 40.000 €
• Toimisto/henkilöstö: 50.000 – 80.000 €
• Yhteensä/vuosi: 250.000 – 375.000 €

Piilokulut, jotka usein unohtuvat

Molemmilla rakenteilla on kustannusloukkuja, joita ei aina korosteta:

Saksan Hinzurechnungsbesteuerung

Jos rakenne on väärin tehty, AO §14 laukeaa. Eli: saksalainen verotus pätee ulkomaisesta yhtiöstä huolimatta.

Vältät tämän seuraavasti:

• Oikeaa liiketoimintaa kohdemaassa
• Paikalliset työntekijät päätösvaltuuksilla
• Omat toimistotilat
• Toimiva johtaminen ulkomailta käsin

Lisäkustannukset: 50.000 – 100.000 € vuodessa

Valuuttariski ja pankkiasiat

Pankkikulut ovat usein aliarvioitu riski molemmissa maissa.

Liechtenstein: Pankit vaativat yleensä 50.000 – 100.000 € minimitalletuksen kryptoyhtiöiltä.

Malta: Sama taso, mutta pankkitilin avaaminen vaikeampaa maineen vuoksi.

Teknologiavaatimukset

IT-turvavaatimukset molemmissa maissa ovat tiukat:

• Penetraatiotestit: 10.000 – 20.000 € vuodessa
• Turvatarkastukset: 15.000 – 30.000 €
• Compliance-ohjelmistot: 20.000 – 50.000 €

ROI-laskelma: Milloin rakenne kannattaa?

Missä vaiheessa vaiva maksaa itsensä takaisin?

Käytännön nyrkkisääntö:

Lisenssin rahoitus

Käytännön vinkki: Moni aliarvioi kassavirran tarpeen.

Pääoma tarvitaan 12–18 kuukautta ennen ensimmäisiä tuloja. Tarvitaan siis:

• Setup-kustannukset: 250.000 – 400.000 €
• Toimintakulut 18 kk: 150.000 – 500.000 €
• Viivevaraus: 100.000 – 200.000 €

Kokonaistarve: 500.000 – 1.100.000 €

Iso raha – mutta onnistuneille kryptoyrityksille se maksaa itsensä nopeasti takaisin.

Katsotaan seuraavaksi, missä riskeissä Saksan viranomaiset ovat erityisen tarkkoja.

Riskit ja sudenkuopat: Näihin saksalaiset viranomaiset suhtautuvat kriittisesti

Nyt on aika vakavoitua. Ulkomainen lisenssi on vasta puolet polusta.

Saksan verottaja ja BaFin seuraavat tarkkaan, kun saksalainen yrittäjä pyörittää lohkoketjuliiketoimintaa ulkomailla. Heillä on voimakkaat työkalut.

Käytännön realiteetit:

BaFinin avainkysymys

Yleisin ensimmäinen kysymys BaFinilta on: ”Harjoitatteko liiketoimintaa Saksassa?”

Tulkinta on laaja; liiketoimintaa Saksassa voi olla:

• Saksalaisia asiakkaita tavoitellaan
• Saksalainen verkkosivu (.de-domain)
• Saksalaiset pankkitilit
• Yrityksen johtaminen Saksasta käsin

Ongelmana on BaFinin laaja tulkinta. Saksalainen perustaja, joka johtaa maltalaista pörssiä Münchenistä? BaFinin mukaan kyseessä on luvatonta liiketoimintaa Saksassa.

Hallintopaikan sudenkuoppa

Tässä suuri osa virheistä tehdään:

Moni saksalainen perustaa yhtiön Liechtensteiniin tai Maltalle, mutta johtaa sitä Saksasta. Ongelmallista sekä juridisesti että verotuksellisesti.

Nyrkkisääntö: Yrityksen veropaikka on siellä, missä päätökset tehdään.

Käytännön esimerkki: Münchenin ICO-tapaus

Saksalainen yrittäjä perusti yhtiön Liechtensteiniin tokenin liikkeeseenlaskua varten. Kaikki luvat kunnossa.

Kuitenkin: Yritystä johdettiin Münchenistä. Kaikki avainpäätökset tehtiin Saksassa.

Lopputulos: Verottaja katsoi kyseessä olevan saksalainen yhtiö. Täysi saksalainen verotus rakenteesta huolimatta.

Kustannukset: 800.000 € jälkiverot ja korot.

Hinzurechnungsbesteuerung §14 AO mukaan

Verottajan terävin ase:

Mikäli ulkomaisen yhtiön katsotaan olevan väliyhtiö, verotetaan voitot silti Saksassa.

Milloin AO §14 pätee?

Pätevyyskriteerit:

1. Omistat yli 50 % ulkomaisesta yhtiöstä
2. Yhtiö saa passiivisia tuloja (esim. token-liiketoiminta usein näin)
3. Paikallinen vero alle 25 %
4. Ei todellista taloudellista toimintaa kohdemaassa

Erityisen hankala: kohta 4 on tulkinnanvarainen. Mitä on ”todellinen toiminta”?

Safe harbor -säännöt

Poikkeuksia AO §14:aan:

• EU-yhtiöt: jos taloudellinen toiminta oikeasti osoitettavissa
• Aktiivinen liiketoiminta: jos yhtiö oikeasti harjoittaa operatiivista toimintaa
• Holding-tulot: holding-rakenteissa

Maltalle (EU) tämä on helpompaa kuin Liechtensteinille (ei EU).

AML-Compliance – aliarvioitu ansa

Rahanpesun eston compliance on molemmissa maissa erittäin vaativaa. Saksalaiset viranomaiset seuraavat tarkasti tätä osa-aluetta.

Tyypilliset AML-ansat

1. Puutteellinen KYC: yhden saksalaisasiakkaan tunnistamatta jättäminen voi johtaa lisenssin menetykseen
2. Valvonnan puute: Epäilyttävät transaktiot tulee raportoida – myös saksalaisista asiakkaista
3. Dokumentointivirheet: AML-päätökset pitää aina pystyä aukottomasti osoittamaan

Rikkomusten seuraukset:

• Sakot jopa 500.000 €
• Lisenssin peruutus
• Rikosoikeudellinen vastuu Saksassa

GDPR-riski

Usein unohtunut uhka: tietosuoja.

Jos sinulla on saksalaisia tai EU-asiakkaita, GDPR pätee täysimääräisesti:

• Paikallinen tietosuojavastaava tarpeen
• Tietosuojavaikutusten arviointi lohkoketjutietojen osalta
• Poisto-oikeus (vaikea toteuttaa lohkoketjussa)
• Tietojen siirto kolmansiin maihin ongelmallista

GDPR-sakot voivat olla jopa 4 % liikevaihdosta. 10 M€ liikevaihdolla tämä tarkoittaa 400.000 € sakkoa.

Veroraportointivelvollisuudet

Saksa kiristää ulkomaisten rakenteiden raportointivaatimuksia:

Ilmoitusvelvollisuus §138a AO mukaan

Sinun tulee kertoa verottajalle:

• Ulkomaisen yhtiön perustaminen
• Toiminnan aloittaminen ulkomailla
• Rakenteen oleelliset muutokset
• Voittojen jako

Ilmoitusaika: kuukauden sisällä. Myöhästyminen: 5.000–25.000 € sakko.

Maatason raportointi

Jos konsernin liikevaihto on yli 750 M€, pitää ilmoittaa maakohtaiset tiedot:

• Liikevaihto per maa
• Voitot per maa
• Henkilöstömäärä per maa
• Toiminnan laatu per maa

Tämä tekee aggressiiviset verorakenteet näkyviksi sekä haavoittuviksi.

Varallisuuden kerryttäminen ulkomailla

Henkilökohtainen riski perustajalle:

Jos omistat osuuksia ulkomaisesta kryptoyhtiöstä, sinun tulee maksaa veroja:

• Myyntivoitot: Myynnissä §17 EStG mukaan (25 %, jos >1 % osuus)
• Kuvitteellinen osinko: jos AO §14 pätee
• Perintövero: ulkomaiset omistukset on raportoitava

Riskejä voi pienentää

Kaikista riskeistä huolimatta oikein rakennettu rakenne toimii. Tarkistuslista:

1. Toteuta todellista liiketoimintaa kohdemaassa: Ei postilaatikkofirmaa
2. Paikallinen johto: Päätökset oikeasti kohdemaassa
3. Minimoi saksalainen läsnäolo: Ei asiakaspalvelua tai markkinointia Saksasta käsin
4. Läpinäkyvyys viranomaisille: Kaikki ilmoitukset kuntoon
5. Ammatillinen compliance: Ei kompromisseja AML/GDPR-asioissa
6. Kaksimaassa veroneuvonta: Saksassa ja kohdemaassa

Tämä maksaa – mutta paljon vähemmän kuin verotarkastus ikävällä yllätyksellä.

Lopuksi katsotaan tulevaisuuden kehitystä: miten sääntely muuttuu?

Tulevaisuusnäkymät: Miten krypto-regulaatio kehittyy

Lohkoketjumaailma elää nopeaa muutosta. Sääntely pyrkii pysymään vauhdissa mukana.

Mitä tämä merkitsee Liechtensteinin ja Maltan kannalta? Mitkä trendit tulee huomioida?

Katsaus keskeisiin kehityssuuntiin.

MiCA: EU:n suuri murros tulossa

”Markets in Crypto-Assets Regulation” mullistaa kaiken. 2025 alkaen MiCA pätee koko EU:ssa – siis myös Maltalla.

Mitä tämä käytännössä tarkoittaa?

Yhtenäiset EU-standardit

MiCA tuo ensimmäistä kertaa koko EU:hun yhteiset krypto-säännöt:

• Yksi lisenssi pätee koko EU:ssa (aidosti yhtenäismarkkina)
• Yhtenäiset pääomavaatimukset
• Harmonisoidut rahanpesusäännöt
• Yhtenäinen asiakassuoja

Maltalla etuna on, että nykyiset VFA-lisenssit siirretään MiCA-yhteensopiviksi.

Liechtensteinissa tilanne mutkikkaampi: Ei EU-maa, joten MiCA-yhteensopivuus vaatii lakimuutoksia.

Uudet lisenssiluokat MiCA:ssa

MiCA tuo uudet palvelukategoriat:

Liechtensteinin vastaus MiCA:lle

Liechtenstein ei jää jyrän alle. TVTG 2.0 on jo valmistelussa MiCA-aikakautta varten.

Muutoskohdat:

• EU-equivalence: TVTG-luvat olisivat MiCA-yhteensopivia
• Uudet token-kategoriat: yhteys MiCA-määrityksiin
• Tehostettu passitus: Parempi EU-pääsy vaikka ei EU-jäsen
• DeFi:lle omat säännöt: Hajautetuille sovelluksille tarkempi sääntely

Saksa kirii vauhtia kiinni

Myös Saksa uudistaa: suunniteltu Gesetz zur Digitalisierung der Finanzmärkte tuo murrosuudistuksia:

Kryptosäilytys vakioratkaisuksi

BaFin tunnustaa kryptosäilytyksen pankkipalveluksi. Tämä tarkoittaa:

• Saksalaiset pankit voivat säilyttää kryptotilejä
• Täysi pankkilisenssi kryptosäilytykseen mahdollinen
• Talletussuoja kryptoille

Saksalaisille yrittäjille kotimaisesta rakenteesta tulee todellinen vaihtoehto.

Ohjelmoitava raha (digitaalinen euro)

EKP testaa digitaalista euroa. Jos se toteutuu:

• Valtion kryptovaluutta vakioratkaisuksi
• Uudet compliance-vaatimukset
• Yksityisten stablecoinien kilpailutilanne muuttuu

Uudet teknologiat, uudet haasteet

Seuraava sääntelyaalto liittyy uusiin teknologioihin:

DeFi-protokollat

Hajautetut rahoitusprotokollat ovat pitkälti edelleen säätelyn ulkopuolella:

• Liechtenstein: TVTG kattaa jo monia DeFi-malleja
• Malta: Vaikeampaa, koska VFA-kehys painottuu keskitettyihin palveluihin
• EU/MiCA: Ei vielä selkeää DeFi-sääntelyä

Tässä Liechtenstein voi säilyttää etumatkansa.

NFT:t ja metaversumi

Non-fungible tokenit ja virtuaalitodellisuus avaavat uusia oikeudellisia kysymyksiä:

• Ovatko NFT:t rahoitusvälineitä vai taidetta?
• Mitkä lait pätevät virtuaalimaailmoissa?
• Miten virtuaalikiinteistöt verotetaan?

Molemmat maat kehittävät NFT-spesifistä sääntelyä.

Geopoliittiset siirtymät

USA tiukentaa kryptosääntelyään, mikä vahvistaa Euroopan asemaa:

USA:n yhtiöiden siirtyminen EU:hun

Moni yhdysvaltalainen kryptoyhtiö etsii vaihtoehtoa EU:sta. Voittajia ovat:

• Malta – vakiintuneille pörsseille
• Liechtenstein – innovatiivisille DeFi-hankkeille
• Saksa – institutionaalisille palveluille

Digitaalinen juan ja CBDC:t

Kiinan digitaalinen juan ja muut keskuspankkien digivaluutat muuttavat pelikenttää. Euroopan on kilpailtava mukana.

Oma ennusteeni viideksi vuodeksi

Nykykehityksen valossa odotan:

1. 2024–2025: MiCA:n alku, Malta hyötyy first-mover-edusta
2. 2025–2026: Liechtenstein päivittää TVTG:n, säilyttää innovaation edun
3. 2026–2027: Saksa kirii tasolle, alkaa paluuliike
4. 2027–2029: Konsolidoituminen, vain parhaat sijainnit jäävät

Voittajat ja häviäjät

Mahdolliset voittajat:

• Malta: hyötyy MiCA-yhteensopivuudesta
• Saksa: nousee regulaatioillaan
• Sveitsi: houkutteleva ei-EU-vaihtoehto

Mahdolliset häviäjät:

• Pienet kryptosijainnit ilman aitoa innovaatiota
• Liechtenstein: vain onnistunut TVTG-päivitys tuo varmuuden
• Puhdasveroparatiisit: compliance tärkeämpi kuin matala vero

Strategiset suositukset

Mitä tämä merkitsee päätöksenteon kannalta?

1. Lyhyellä tähtäimellä (2024–2025): Malta nopeaan EU-liiketoimintaan, Liechtenstein innovaatioon
2. Keskipitkällä aikavälillä (2025–2027): Rakenna joustavaa rakennetta, jota voi säätää
3. Pitkällä aikavälillä (2027+): Pidä Saksa vaihtoehtona mielessä

Tärkeintä: Ole joustava. Kryptosääntely vaihtuu nopeasti.

Hyvin rakennettu ulkomaanyhtiö voi siirtyä tai palata Saksaan – jos puitteet muuttuvat.

Usein kysyttyä Liechtensteinin ja Maltan lohkoketjusääntelystä