Dubai vs. Luxemburg: Waar DAX-concerns hun holdings écht het beste kunnen vestigen

Vorige week zat ik samen met de CFO van een DAX-bedrijf. Zijn vraag was simpel:

Richard, waar moeten we onze nieuwe holdingstructuur opzetten – Dubai of Luxemburg?

Mijn antwoord verraste hem:

Dat is de verkeerde vraag.

En nu komt het:

Terwijl belastingadviseurs u graag Exceltabellen met belastingtarieven laten zien, missen ze de kern van de zaak. De werkelijkheid van internationale belastingplanning voor grote ondernemingen is veel complexer dan 9% in Dubai vs. 24,94% in Luxemburg.

Laten we eens kijken naar wat echt telt.

Als iemand die DAX-bedrijven begeleidt bij hun internationale belastingstrategie, ken ik de valkuilen. Ik weet welke vragen bestuurders s nachts wakker houden. En ik zie waarom sommige beslissingen miljoenen kosten.

Vandaag neem ik u mee achter de schermen. Open, direct en zonder belastingadviseursjargon.

Klaar voor de echte feiten over holdinglocaties?

Uw RMS

Waarom DAX-bedrijven überhaupt nadenken over internationale belastingplanning

Voordat we in de details van Dubai en Luxemburg duiken, wil ik een mythe ontkrachten:

DAX-bedrijven optimaliseren hun belastingen niet uit hebzucht.

Ze doen het omdat het moet.

De realiteit achter de verhalen van belastingadviseurs

Hier zijn de keiharde cijfers: Een doorsnee DAX-bedrijf betaalt in Duitsland tussen de 29% en 32% totale belastingdruk op bedrijfswinsten. Daaronder vallen vennootschapsbelasting (15%), solidariteitstoeslag (0,825%) en gemeentelijke belasting (gemiddeld 14%).

Klinkt draaglijk? Dat is schijn.

Laten we een fictieve autofabrikant nemen met 2 miljard euro jaarwinst. Bij 30% belastingdruk spreken we over 600 miljoen euro per jaar. Dat is gelijk aan de jaaromzet van 15.000 werknemers.

Bovendien dwingt internationale concurrentie tot actie. Amerikaanse techgiganten betalen dankzij complexe structuren vaak maar 10-15% belasting. Europese ondernemingen kunnen zich deze achterstand eenvoudigweg niet veroorloven.

Dus de vraag: Hoe creëert u op legale wijze een gelijk speelveld?

Wat DAX-bestuurders echt drijft

In mijn gesprekken met bestuurders hoor ik steeds dezelfde drie zorgen:

1. Aandeelhoudersdruk: Waarom betalen wij meer belasting dan de concurrenten?
2. Compliance-risico: Hoe voorkomen we negatieve krantenkoppen?
3. Toekomstbestendigheid: Wat gebeurt er bij veranderende belastingwetten?

Vooral het tweede punt is doorslaggevend. Een DAX-bedrijf kan zich geen tax scandal veroorloven. Dat kost miljarden aan beurswaarde – veel meer dan elke belastingbesparing.

Daarom vertrouwen ze op gevestigde, transparante structuren. Wilde constructies zijn uitgesloten.

Compliance versus optimalisatie – het dunne koord

Hier wordt het interessant: DAX-bedrijven moeten drie verschillende rechters tevredenstellen:

• Duitse fiscus: Wil echte economische redenen en substantiële aanwezigheid zien
• OESO-richtlijnen: Eisen Substance over Form – echte bedrijfsactiviteiten op locatie
• Publieke opinie en media: Verwachten eerlijke belastingafdracht

Dat betekent: Elke structuur moet waterdicht onderbouwd zijn. Pure fiscale besparing is niet genoeg. U heeft economische substantie nodig.

Precies hier begint de vergelijking tussen Dubai en Luxemburg.

Dubai als holdinglocatie: Dit beloven de cijfers echt

Dubai zorgt momenteel voor ophef in de belastingwereld. Terecht?

Laten we achter de cijfers van de 9% vennootschapsbelasting kijken – en wat dat voor DAX-bedrijven betekent.

De 9% vennootschapsbelasting – wat erachter zit

Sinds juni 2023 heft Dubai officieel 9% vennootschapsbelasting op winsten boven 375.000 AED (ongeveer 100.000 euro). Dat klinkt verleidelijk – maar dit is maar een deel van het verhaal.

Hier de details die uw belastingadviseur vaak verzwijgt:

Ten eerste: De 9% geldt alleen voor Mainland-bedrijven. Ondernemingen in vrije zones kunnen belastingvrij opereren – mits aan bepaalde voorwaarden voldaan wordt.

Ten tweede: Er zijn grote uitzonderingen voor holdings. Dividend en verkoopwinst uit gekwalificeerde deelnemingen blijven belastingvrij.

Ten derde: Dubai kent geen bronbelasting op uitgekeerde dividenden.

Oftewel: Met een slimme structuur kan een holding in Dubai feitelijk op 0% belasting uitkomen.

Maar – en dit is het cruciale punt – alleen als aan de eis van economische substantie voldaan wordt.

DIFC versus Mainland – welke structuur past bij wie?

DAX-bedrijven hebben in Dubai in principe twee opties:

Voor DAX-bedrijven is DIFC meestal de betere keus. Waarom?

Internationale erkenning is doorslaggevend. DIFC-structuren worden door Duitse en Europese autoriteiten vaker geaccepteerd dan Mainland-constructies.

Bovendien biedt DIFC betere toegang tot verdragen ter voorkoming van dubbele belasting. Dat vermindert de bronbelasting aanzienlijk.

Substantie-eisen – meer dan een brievenbus

Hier wordt het serieus: Dubai stelt duidelijke eisen aan economische substantie.

Concreet betekent dat:

• Fysieke aanwezigheid: Eigen kantoor (geen virtueel adres)
• Gekwalificeerd personeel: Minimaal 2-3 voltijds medewerkers ter plaatse
• Management: Belangrijke besluiten moeten in Dubai genomen worden
• Documentatie: Bewijs van daadwerkelijke bedrijfsactiviteit

De kosten zijn er ook naar: Reken op 200.000 tot 400.000 euro per jaar voor een substantiële holding in Dubai.

Maar het loont. Bij een DAX-bedrijf met 100 miljoen euro holdingwinst betekent dit jaarlijks 20-30 miljoen euro belastingbesparing.

De investering verdient zichzelf dus snel terug.

Luxemburg: Waarom Europas financiële metropool nog steeds scoort

Luxemburg heeft het imago saai te zijn vergeleken met Dubai. Dat is onterecht.

Voor DAX-bedrijven biedt het Groothertogdom voordelen die Dubai niet kan leveren.

EU-richtlijnen als turbo voor belastingbesparing

Luxemburgs grootste troef? Het EU-lidmaatschap.

Dat betekent automatisch toegang tot alle EU-richtlijnen:

• Moeder-dochterrichtlijn: 0% bronbelasting op dividenden tussen EU-bedrijven
• Rente- en royaltyrichtlijn: Fiscale vrijstelling voor licentiekosten binnen de EU
• Fusierichtlijn: Belastingvrije herstructureringen binnen Europa

Een praktijkvoorbeeld: Een Duitse autofabrikant wil licentiekosten ontvangen van zijn Italiaanse dochter. Via een Luxemburgse holding geldt 0% bronbelasting. Rechtstreeks van Italië naar Duitsland zou het 5% zijn.

Bij 50 miljoen euro aan royalties betekent dat 2,5 miljoen euro besparing – elk jaar.

Bovendien biedt Luxemburg het beste netwerk van belastingverdragen ter wereld. Meer dan 80 verdragen met vrijwel alle relevante landen.

Advance tax rulings – maximale zekerheid

Hier speelt Luxemburg zijn sterkte uit: U kunt vooraf bindende fiscale afspraken krijgen.

Zo werkt het:

1. U dient uw geplande structuur in bij de belastingdienst
2. Deze beoordeelt alle details (meestal 3-6 maanden)
3. U ontvangt een bindende tax ruling voor 5 jaar

Die zekerheid is voor DAX-bedrijven goud waard. Geen nare verrassingen bij controles. Geen fiscale wijzigingen achteraf.

De Luxemburgse belastingdienst is bovendien uiterst professioneel. Snelle afhandeling, deskundige contactpersonen, pragmatische oplossingen.

Dat is een duidelijk voordeel ten opzichte van andere locaties, waar vergunningen jaren kunnen duren.

De verborgen kosten waar niemand over praat

Luxemburg staat bekend als duur. Klopt dat?

Ja en nee. De terugkerende kosten zijn hoger dan in Dubai:

Het verschil is kleiner dan je denkt. En Luxemburg biedt duidelijk meer rechtszekerheid.

Belangrijk: In Luxemburg kunt u met minder personeel opereren. De rechter accepteert sneller Substance Light-structuren dan in Dubai.

Dat maakt Luxemburg voor kleinere holdings vaak aantrekkelijker.

De directe vergelijking: Dubai vs. Luxemburg voor DAX-bedrijven

Nu komt het erop aan. Welke locatie is wanneer geschikt?

Hier mijn eerlijke inschatting, gebaseerd op 15 jaar praktijkervaring:

De doorslaggevende factoren

Compliance-inspanning in vergelijking

Hier zit een belangrijk verschil: de administratieve inspanning.

In Dubai moet u:

• Maandelijkse managementmeetings ter plaatse documenteren
• Elk kwartaal Economic Substance Reports indienen
• Jaarlijkse DIFC-compliance-audits doorstaan
• Voldoen aan de UAE Exchange Control Regulations

In Luxemburg volstaat:

• Jaarrekening en belastingaangifte
• EU-rapportage voor grotere structuren
• Documentatie van het management

Dat betekent: Luxemburg vraagt minder interne middelen. Voor DAX-bedrijven met strakke treasuryteams is dat een groot pluspunt.

Exit-strategieën – wat als er iets verandert?

Hier telt de ervaring: Belastingwetten veranderen. Politieke situaties ook.

Luxemburg biedt daarbij meer flexibiliteit:

Voordelen Luxemburg:

• EU-vrij verkeer: Eenvoudige verplaatsing naar Nederland, Ierland enz.
• Uitgewerkte exit-procedures bij fiscale wijzigingen
• Rechtszekerheid dankzij EU-wetgeving

Risicos Dubai:

• Belastingsysteem nog erg jong (sinds 2023)
• Geopolitieke afhankelijkheden
• Lastigere migratie naar andere locaties

Mijn tip: Als u voor Dubai kiest, houd dan vanaf het begin rekening met exitopties.

Praktijkvoorbeelden: Hoe DAX-bedrijven echt beslissen

Theorie is mooi. Maar hoe gaat het in de praktijk?

Hier drie echte cases uit mijn advieswerk (namen gefingeerd):

De automotive-gigant en zijn Dubai-structuur

Situatie: Grote Duitse autofabrikant met sterke Aziatische business. 40% van de omzet komt uit China, India en Zuidoost-Azië.

Probleem: Hoge bronbelasting op royalties en dividenden uit Azië. Meer dan 50 miljoen euro verlies per jaar door inefficiënte structuren.

Oplossing: Dubai DIFC holding met deze structuur:

• Centrale IP-beheer in Dubai
• 3 gekwalificeerde medewerkers ter plaatse
• Kwartaalvergaderingen van het management in Dubai
• Echte besluitvorming op locatie

Resultaat: 35 miljoen euro belastingbesparing per jaar bij totale kosten van 300.000 euro. ROI van meer dan 10.000%.

Waarom Dubai? De tijdzone was doorslaggevend. Managementmeetings met Aziatische teams zijn vanuit Dubai veel makkelijker dan vanuit Luxemburg.

Waarom een techbedrijf toch voor Luxemburg koos

Situatie: Middelgrote softwaregroep met focus op Europa en Noord-Amerika. Sterke IP-portfolio met hoge royalty-inkomsten.

Overweging: Overstappen naar Dubai voor extra fiscale optimalisatie.

Beslissing: Blijven in Luxemburg om deze redenen:

• 95% van het zakendoen is in Europa en VS
• Hoge compliance-eisen van beursgenoteerde klanten
• Bestaande structuur met meer dan 10 jaar historie
• Risico op negatieve PR bij overstap naar Dubai

Optimalisatie in plaats daarvan: Beter gebruik maken van de EU-richtlijnen binnen de Luxemburgse structuur.

Resultaat: 8 miljoen euro extra besparing zonder verhuis van locatie.

De farmaceutische holding die beide opties inzet

Situatie: Farmaceutisch bedrijf met wereldwijde aanwezigheid. Complex IP-portfolio, zowel Europees als Aziatisch zaken.

Kreatieve oplossing: Hybridestructuur met beide locaties:

• Luxemburg: Europese holdings en IP-beheer
• Dubai: Aziatische holdings en emerging markets

Opbouw:

1. Duitse moedermaatschappij
2. Luxemburgse holding voor EU/VS (bestaand)
3. Dubai DIFC holding voor Azië (nieuw)
4. IP-opsplitsing per geografische markt

Complexiteit: Hoger, maar gerechtvaardigd door grootte en geografische spreiding.

Besparing: Meer dan 60 miljoen euro per jaar, met extra kosten van 800.000 euro voor beide structuren samen.

Mijn eerlijke inschatting: Wat ik raden aan DAX-bestuurders

Na 15 jaar advieswerk voor grote ondernemingen heb ik een duidelijke mening gevormd.

Hier zijn mijn eerlijke aanbevelingen:

De 3-vragen-regel voor de juiste beslissing

Beantwoord deze drie vragen voordat u voor Dubai of Luxemburg kiest:

Vraag 1: Waar ligt uw zakelijke focus?

• Europa/Amerika → Luxemburg
• Azië/opkomende markten → Dubai
• Wereldwijd gebalanceerd → Hybrid of Luxemburg

Vraag 2: Hoe groot is uw compliance-risico?

• Beursgenoteerd met veel media-aandacht → Luxemburg
• Privaat of weinig in de schijnwerpers → Dubai mogelijk
• Gereguleerde sector (farmacie, finance) → Let extra op met Dubai

Vraag 3: Hoeveel valt er echt te besparen?

• Onder 10 miljoen euro → Luxemburg (minder complexiteit)
• 10-50 miljoen euro → Beide opties vergelijken
• Boven 50 miljoen euro → Dubai of hybride structuur

Veelgemaakte denkfouten die miljoenen kosten

Dit zijn de grootste fouten die ik in de praktijk zie:

Fout 1: Alleen naar belastingtarieven kijken

De 0% in Dubai kan snel 25%+ worden als u niet aan de eisen voor economische substantie voldoet. Vergeet de compliancekosten niet.

Fout 2: Exit-strategie negeren

Wat gebeurt er als de regels veranderen? Dubai is nog heel jong. Zorg voor opties.

Fout 3: Interne middelen onderschatten

Dubai vergt meer managementaandacht dan Luxemburg. Dat kost interne capaciteit.

Fout 4: PR-risico onderschatten

Eén negatief krantenartikel kan meer kosten dan welke belastingbesparing dan ook. Zeker bij DAX-bedrijven.

Het stappenplan voor de implementatie

Als u besloten heeft, volg dan deze stappen:

Fase 1: Detailplanning (2-3 maanden)

1. Volledige analyse van de structuur door experts
2. Advance Tax Ruling aanvragen (Luxemburg) of Economic Substance Plan opstellen (Dubai)
3. Planning van interne middelen

Fase 2: Implementatie (3-6 maanden)

1. Oprichting van de vennootschap
2. Werving van personeel op locatie
3. Inrichten van operationele processen

Fase 3: Migratie (6-12 maanden)

1. Gefaseerde overdracht van activa
2. Documentatie van alle zakelijke besluiten
3. Opzetten van compliance monitoring

Mijn tip: Begin met een kleiner deel van uw portfolio. Verzamel ervaring. Schaal dan op.

Zo minimaliseert u risicos en maximaliseert u leereffecten.

Veelgestelde vragen (FAQ)

Kan ik als DAX-bedrijf eenvoudig van Duitsland naar Dubai verhuizen?

Een volledige verhuizing is niet mogelijk en niet zinvol. DAX-bedrijven kunnen alleen holdings en deelgebieden naar Dubai verplaatsen. Het operationele management moet in Duitsland blijven, waar ook de hoofdactiviteit plaatsvindt.

Hoe lang duurt het oprichten van een DIFC-holding in Dubai?

De oprichting van de vennootschap duurt 4-6 weken. Voor een volledig operationele structuur met substantiële aanwezigheid moet u rekenen op 3-6 maanden. Dat omvat het zoeken van kantoorruimte, werving van personeel en het opzetten van processen.

Is Dubai echt veiliger voor Duitse belastingcontroles dan andere locaties?

Dubai is niet veiliger, maar de VAE heeft uitgebreide belastingverdragen met Duitsland. Doorslaggevend is de correcte substantiële aanwezigheid ter plaatse. Bij een juiste structuur is Dubai fiscaal net zo erkend als Luxemburg.

Wat is het minimale investeringsbedrag voor een serieuze holdingstructuur?

Voor DAX-bedrijven moet u rekenen op minimaal 200.000-300.000 euro jaarlijkse kosten. Daarin zitten personeel, kantoor, advies en compliance. Onder dit niveau is de substantie vaak onvoldoende.

Kan ik mijn bestaande Luxemburg-structuur eenvoudig naar Dubai migreren?

Een directe migratie is ingewikkeld en vaak fiscaal nadelig. Meestal is een hybride structuur of een gefaseerde herinrichting beter. Laat de bestaande structuur parallel lopen en bouw Dubai apart op.

Hoe reageert het Duitse publiek op Dubai-structuren van DAX-bedrijven?

De publieke opinie is gemengd. Dubai wordt als minder controversieel gezien dan klassieke belastingparadijzen, maar bij DAX-bedrijven is de media-aandacht groot. Transparante communicatie over economische substantie is cruciaal.

Wat gebeurt er bij geopolitieke spanningen met de VAE?

Dubai is politiek stabiel, maar bij grote geopolitieke onrust kunnen er problemen optreden. Daarom moeten DAX-bedrijven altijd een exitstrategie paraat hebben. Luxemburg als EU-lidstaat is hier minder kwetsbaar.

Is Dubai de moeite waard bij een holdingsvolume onder de 50 miljoen euro?

Dat hangt van de structuur af. Bij puur Europese holdings onder 50 miljoen euro is Luxemburg meestal economischer. Dubai wordt interessant bij veel Aziatische activiteiten of significant hoge bronbelasting.