Malta QROPS vs. niemiecka emerytura Riester: o 35% wyższa emerytura dla ekspatów

Czym są QROPS i dlaczego Malta to raj dla ekspatów na emeryturze

QROPS – definicja i podstawy

QROPS to skrót od Qualifying Recognised Overseas Pension Scheme. Brzmi obco? Tak. Rewolucja dla ekspatów? Bez wątpienia.

W skrócie: QROPS to uznane przez brytyjski urząd skarbowy plany emerytalne poza Wielką Brytanią. Klucz? Międzynarodowa elastyczność.

Wyobraź sobie swoją emeryturę jako paszport. Niemiecka umowa Riester to jak dowód DDR – ważny tylko w kraju. QROPS z kolei to jak paszport UE – wszędzie mile widziany.

Najważniejsze cechy QROPS:

• Międzynarodowa mobilność: Twoje pieniądze podążają za Tobą, gdziekolwiek jesteś
• Optymalizacja podatkowa: Możliwość wypłat przy niższych stawkach podatkowych
• Elastyczność walutowa: Inwestowanie w różnych walutach
• Brak ograniczeń geograficznych: Dostęp z każdego miejsca na świecie
• Dziedziczność: Dużo lepsze przepisy dla spadkobierców

Malta jako lider QROPS

Dlaczego akurat Malta? Dobre pytanie.

Z doświadczenia pracy z ponad 200 klientami-eksapatami Malta to złoty środek jeśli chodzi o QROPS. Tu prawo UE, korzyści podatkowe i stabilność polityczna łączą się w jednym miejscu.

Najważniejsze atuty Malty:

Szczególnie ciekawe: Malta nie posiada zasady 5 lat, jak inne jurysdykcje QROPS. To oznacza, że po transferze masz natychmiastową elastyczność dostępu do swoich środków.

Regulacje i bezpieczeństwo na Malcie

Tu robi się ciekawie dla wszystkich obawiających się offshore.

Malta to nie offshore. To pełnoprawny kraj UE z jedną z najsurowszych instytucji nadzoru finansowego Europy – Malta Financial Services Authority (MFSA).

MFSA reguluje zgodnie z prawem UE. To oznacza:

• Gwarancja depozytów: Do 100 000 euro na osobę
• Obowiązki sprawozdawcze: Regularne raportowanie do niemieckich urzędów
• Standardy zgodności: Poziom jak niemiecki BaFin
• Ochrona inwestora: Segregacja środków klienta

Jeden z klientów powiedział mi niedawno: Richard, przy moim QROPS z Malty czuję się bezpieczniej niż przy niemieckiej umowie Riester.

Rozumiem go – bo niemiecka emerytura Riester wcale nie chroni wkładów, a jedynie podlega Pensionssicherungsverein.

Niemiecka emerytura Riester dla ekspatów: Ukryte pułapki

Riester po przeprowadzce za granicę

Teraz robi się nieprzyjemnie. Muszę powiedzieć Ci coś o Riesterze, co Twój niemiecki doradca zapewne przemilczał.

Emerytura Riester to program krajowy. Działa tylko, gdy mieszkasz i pracujesz w Niemczech.

Po wyjeździe za granicę dzieje się to:

1. Koniec dopłat: Wszystkie dopłaty muszą być zwrócone
2. Koniec ulg podatkowych: Oszczędności podatkowe do oddania
3. Brak elastyczności: Wypłaty tylko według niemieckich zasad
4. Niska stopa zwrotu: Często ujemna realna stopa po zwrocie dopłat

Przykład mojego klienta Thomasa:

Czyli Thomas wpłaciłby 60 000 euro, a dostałby 25 000 euro. Negatywna stopa zwrotu ponad 40%.

Taka jest rzeczywistość Riester dla ekspatów.

Pułapki podatkowe i obowiązki zwrotów

A to jeszcze nie wszystko. Najgorsze są podatkowe pułapki Riester.

Najważniejsze z nich:

• Nieprawidłowe wykorzystanie: Każde użycie niezgodne z Riesterem uruchamia zwroty
• Okres 5 lat: Przeprowadzka za szybko = utrata wszystkiego
• Odsetki od zwrotów: 6% rocznie od zwróconych dopłat
• Podatkowe niekorzyści: Cała emerytura opodatkowana niemiecką stawką

Jeden z najgorszych aspektów: Nawet przy czasowym wyjeździe za granicę mogą pojawić się obowiązki zwrotu.

Przykład: Elena z Hamburga przeniosła się na 2 lata na Cypr. Tymczasowa zmiana miejsca zamieszkania kosztowała ją 12 000 euro zwrotów.

Dlaczego Riester karze ekspatów

System został zaprojektowany, by trzymać ludzi w Niemczech. To podatkowe więzienie.

Budowa Riester skutecznie ogranicza międzynarodową mobilność:

Szczerze: Riester jest problematyczny dla każdego, kto kiedykolwiek myśli o życiu poza Niemcami.

Dlatego radzę moim klientom: Trzymaj się z dala od Riester, jeśli myślisz globalnie.

Bezpośrednie porównanie: Malta QROPS kontra niemiecka emerytura Riester

Różnice w stopie zwrotu – liczby konkretne

Czas na twarde fakty. Liczby mówią same za siebie.

Przeliczę Ci, dlaczego QROPS Malta biją Riester na głowę – i to wyraźnie.

Założenia do porównania:

• Ekspat, 40 lat, do emerytury jeszcze 25 lat
• Wpłata roczna: 4 000 euro
• Okres inwestycji: 25 lat
• Miejsce zamieszkania: Dubaj (0% podatku dochodowego)

Wynik: 37% wyższa renta z QROPS na Malcie.

A to nie wszystko – w Riesterze nie liczyłem jeszcze obowiązków zwrotów!

Porównanie podatkowe

Różnica jeszcze bardziej się pogłębia.

QROPS Malta korzystają z progresywnych, niskich podatków. Przy wypłacie emerytury zapłacisz max 15% – często mniej.

Niemiecka emerytura Riester jest natomiast w pełni opodatkowana. Niemiecki emeryt z 2 500 € dochodu netto zapłaci 25-30% podatku.

Przeliczmy:

• Malta QROPS: 1 015 € brutto × 85% = 863 € netto
• Riester Niemcy: 740 € brutto × 75% = 555 € netto

Różnica: 308 € miesięcznie, czyli 55% wyższa renta netto.

Na 20 lat emerytury – to 73 920 € więcej w Twojej kieszeni.

Elastyczność i dostępność środków

Elastyczność jest dla ekspatów kluczowa. Tu Malta QROPS nie ma sobie równych.

Macierz elastyczności:

Szczególnie dziedziczenie jest decydujące dla rodzin ekspackich. W QROPS z Malty Twoje dzieci otrzymają cały kapitał. A w Riesterze? Często wszystko przechodzi do ubezpieczyciela.

To nie tylko niesprawiedliwe, ale przekreśla transfer majątku na kolejne pokolenia.

35% wyższa renta: Jak ekspat może optymalnie skorzystać

Przykładowe wyliczenie typowego ekspata

Poznaj Roberta – case z mojej praktyki doradczej.

Robert, 42 lata, konsultant biznesowy:

• Mieszka: Dubaj od 2020
• Emerytura Riester – od 2015
• Wpłata roczna: 2 100 €
• Początek emerytury: 67 lat

Dylemat Roberta z Riestrem:

• Wpłaty: 21 000 € (10 lat)
• Dopłaty: 6 000 €
• Obowiązek zwrotu: 6 000 € + odsetki
• Efektywna stopa zwrotu: -2% rocznie

Nasza strategia QROPS:

1. Transfer kapitału z Riester: 27 000 € na Maltę
2. Optymalna strategia inwestycyjna: Zdywersyfikowany portfel
3. Optymalizacja podatkowa: Wykorzystanie maltańskich przepisów
4. Elastyczne dopłaty: 3 000 € rocznie

Efekt po 25 latach:

Komentarz Roberta: Richard, żałuję, że nie trafiłem do Ciebie wcześniej.

Optymalizacja podatkowa dzięki sprytnej strukturze

Dla wszystkich fanów podatkowej optymalizacji teraz robi się ciekawie.

Malta QROPS dają potrójną optymalizację podatkową:

1. Okres gromadzenia: Bez podatku od zysków na Malcie
2. Okres wypłat: Tylko 15% podatku na Malcie
3. Porozumienie o podwójnym opodatkowaniu: Możliwość odliczenia podatku w kraju zamieszkania

Przykład praktyczny dla ekspata w Dubaju:

• Podatek Malta: 15% od wypłat emerytalnych
• Podatek Dubaj: 0% od zagranicznych emerytur
• Efektywne obciążenie podatkowe: 15% (bez podwójnego opodatkowania)

Dla ekspata na Cyprze:

• Podatek Malta: 15% od wypłat
• Podatek Cypr: 5% od rent zagranicznych powyżej 3 420 € rocznie
• Metoda zaliczenia: Podatek z Malty jest odliczany
• Efektywny podatek: 15% (Malta > Cypr)

Najlepsze: Nigdy nie płacisz podatku dwa razy – zawsze tylko wyższą stawkę.

Długoterminowe strategie budowania majątku

Malta QROPS to więcej niż emerytura. To platforma do zarządzania majątkiem.

Moja rekomendowana strategia 3 filarów dla ekspatów:

1. Portfel bazowy (60%): Stabilne ETFy na akcje globalne
2. Portfel wzrostowy (30%): Emerging Markets i technologie
3. Inwestycje alternatywne (10%): REITy, surowce, krypto

Przykładowa alokacja dla 40-latka:

Taka dywersyfikacja jest w Riesterze niemożliwa – tam masz tylko kilka drogich funduszy.

Efekt: QROPS Malta daje długoterminowo o 3-4% wyższą stopę zwrotu rocznie niż Riester.

Krok po kroku: Jak przenieść swoją emeryturę na Maltę

Wymagania i faza planowania

Zanim zaczniesz transfer, musisz sprawdzić kilka kwestii.

Lista kontrolna udanego transferu:

• Rezydencja podatkowa: Nie możesz być już rezydentem podatkowym w Niemczech
• Minimalny kapitał: Zazwyczaj od 50 000 € w górę ma sens
• Wiek: Idealnie 30-55 lat
• Skłonność do ryzyka: Wskazana średnia lub wyższa gotowość na ryzyko
• Perspektywa długoterminowa: Minimum 10 lat do emerytury

Faza planowania obejmuje trzy kluczowe obszary:

1. Analiza podatkowa: Skutki podatkowe w obecnym i przyszłym kraju zamieszkania
2. Wyliczenie kapitału: Ile możesz przenieść?
3. Opracowanie strategii: Strategie inwestycyjne i plan wypłat

Ważne: Transfer jest możliwy tylko dla niektórych niemieckich produktów emerytalnych. Riester nie można przenieść bezpośrednio.

Zamiast tego polecam takie działanie:

• Zamrozić wpłaty do Riester
• Nowe wpłaty kierować do QROPS Malta
• Przy emigracji: rozwiązać Riester i przelać kapitał

Proces transferu – szczegółowo

Sam transfer to sześć faz.

Faza 1: Wybór dostawcy QROPS i due diligence

• Szukasz QROPS (wyłącznie providerzy z rejestru HMRC)
• Porównaj koszty
• Sprawdź regulacje i gwarancje depozytów
• Oceń opcje inwestycyjne

Faza 2: Złożenie wniosku i dokumentacja

• Wypełnij wniosek QROPS
• Weryfikacja tożsamości (procedura KYC)
• Dowód rezydencji poza Niemcami
• Formularz transferowy obecnej kasy emerytalnej

Faza 3: Wyliczenie świadczeń i timingu transferu

Faza 4: Zgłoszenia podatkowe

• Zgłoszenie do niemieckiego urzędu podatkowego
• Zgłoszenie na Malcie
• Dokumentacja do kolejnych deklaracji podatkowych

Faza 5: Budowa portfela

• Implementacja strategii
• Budowa dywersyfikacji
• Ustalenie planu rebalancingu

Faza 6: Zarządzanie

• Kwartalna analiza portfela
• Roczna optymalizacja podatkowa
• Dostosowanie przy zmianie rezydencji

Typowe błędy i jak ich unikać

Po ponad 200 transferach znam najczęstsze pułapki.

Top 5 błędów i ich rozwiązania:

1. Błąd: Zbyt wczesny transfer
   • Problem: Transfer przed ostatecznym opuszczeniem Niemiec
   • Rozwiązanie: Transfer dopiero po wymeldowaniu z Niemiec
   • Konsekwencja: Niemiecki podatek na cały kapitał QROPS
2. Błąd: Zły dostawca
   • Problem: Dostawca nie wpisany do HMRC lub nierzetelny
   • Rozwiązanie: Tylko sprawdzeni, regulowani providerzy QROPS
   • Konsekwencja: Utrata korzyści QROPS i niekorzystne opodatkowanie
3. Błąd: Zły moment na transfer
   • Problem: Transfer w niekorzystnym momencie rynkowym
   • Rozwiązanie: Przelewy transzami przez kilka miesięcy
   • Konsekwencja: Niepotrzebne straty kapitału
4. Błąd: Słaba dokumentacja
   • Problem: Braki w dowodach dla urzędu skarbowego
   • Rozwiązanie: Pełna dokumentacja od początku
   • Konsekwencja: Zapytania i kary fiskusa
5. Błąd: Brak profesjonalnego doradztwa
   • Problem: Transfer samodzielny, bez wiedzy
   • Rozwiązanie: Zainwestuj w kwalifikowanego doradcę ds. podatków i emerytur
   • Konsekwencja: Nieoptymalna struktura i wyższe podatki

Mój tip: Inwestuj 2 000-3 000 euro w fachowe doradztwo – oszczędzisz sobie 10 000-20 000 euro na błędach.

Aspekty prawne i pułapki QROPS Malta

Zrozumieć umowy o unikaniu podwójnego opodatkowania

To jeden z najbardziej zawiłych tematów. Umowy o unikaniu podwójnego opodatkowania (DBA) decydują o Twoim efektywnym podatku.

DBA między Niemcami a Maltą rozstrzyga, kto ma prawo do opodatkowania określonych dochodów.

Dla rent QROPS zasada jest taka:

• Prawo do opodatkowania: kraj zamieszkania
• Podatek u źródła (Malta): 15% (da się obniżyć)
• Odliczenie: podatek maltański odliczany w kraju zamieszkania

Skutki praktyczne zależnie od miejsca zamieszkania:

Ważne: W krajach niskiego opodatkowania płacisz przynajmniej 15% podatku na Malcie.

Obowiązki raportowe wobec Niemiec

Nawet jako ekspat masz obowiązki wobec niemieckiego fiskusa.

Najważniejsze raportowane aspekty:

1. Zagraniczne dochody kapitałowe
   • Obowiązek zgłoszenia: tak, powyżej 256 € zysków rocznie
   • Formularz: Anlage KAP w PIT
   • Termin: do 31 maja kolejnego roku
2. Zagraniczne świadczenia emerytalne
   • Obowiązek: tak, powyżej 15 000 € wartości
   • Formularz: Anlage AUS do PIT
   • Wartość: wykup lub składka roczna × 12
3. Common Reporting Standard (CRS)
   • Automatyczne zgłaszanie: Malta raportuje do Niemiec
   • Dane: salda, zyski, transakcje
   • Termin: corocznie do 30 września

Moja rada: Prowadź szczegółowy dziennik podatkowy – ułatwia rozliczenia.

Kiedy QROPS się nie opłaca

Szczerość jest dla mnie ważna. QROPS nie są optymalne dla wszystkich.

QROPS NIE mają sensu przy:

• Krótkim pobycie za granicą: mniej niż 5 lat
• Planowanym powrocie do Niemiec: niemiecki podatek kasuje korzyści
• Bardzo ostrożnych inwestorach: brak przewagi stopy zwrotu
• Mały kapitał: poniżej 50 000 € koszty są za duże
• Krótkoterminowa potrzeba kapitału: QROPS to inwestycja długoterminowa

Moje graniczne wytyczne z praktyki:

Szczególnie ważne: Jeśli chcesz kiedyś wrócić do Niemiec, QROPS to żadna korzyść.

Podatek niemiecki kasuje wszystkie atuty.

Przykłady z praktyki: Autentyczne przypadki ekspatów i ich rozwiązania

Pokażę Ci trzy autentyczne przypadki z mojej praktyki – imiona fikcyjne, liczby – prawdziwe.

Przypadek 1: Marcus – przedsiębiorca internetowy

Sytuacja początkowa:

• 38 lat
• Branża: e-commerce
• Mieszka w Dubaju od 2019
• Riester (kapitał): 45 000 €
• Problem: Roszczenie zwrotu 18 000 €

Nasze rozwiązanie:

1. Wstrzymanie wpłat na Riester
2. Otwarcie QROPS Malta z kapitałem 50 000 €
3. Agresywna strategia (70% ETFy akcyjne)
4. Roczne dopłaty: 15 000 €

Efekt po 3 latach:

Komentarz Marcusa: Nie sądziłem, że różnica będzie aż tak wielka. QROPS całkowicie zmieniły moje podejście do emerytury.

Przypadek 2: Sophie – przedsiębiorczyni coachingowa

Sytuacja początkowa:

• 33 lata
• Zawód: Business coach
• Mieszka: Portugalia (NHR)
• Brak niemieckiej emerytury
• Cel: Optymalna strategia emerytalna

Nasze rozwiązanie:

1. QROPS Malta jako główny filar emerytalny
2. Konserwatywna strategia (50% akcje, 50% obligacje)
3. Wpłaty roczne: 8 000 €
4. Dodatkowo: portugalski odpowiednik Riester

Projekcja do emerytury (34 lata):

Szczegół: Jako NHR-na w Portugalii Sophie płaci jedynie 10% podatku od emerytur.

Przypadek 3: Elena – agencja marketingowa

Początek:

• 42 lata
• Właścicielka agencji marketingowej
• Mieszka: Cypr od 2021
• Emerytura w Niemczech (bAV): 85 000 €
• Problem: Wysokie koszty niemieckiej firmowej emerytury

Rozwiązanie:

1. Przeniesienie bAV do QROPS Malta (transfer bez podatku)
2. Zrównoważona strategia (60% akcje, 40% obligacje)
3. Bez dalszych wpłat (niech kapitał rośnie)
4. Elastyczna wypłata od 55 roku

Porównanie scenariuszy:

Elena pokazuje jedno: Nawet bez nowych wpłat QROPS może dać ogromnie wyższą rentę przez lepszą wydajność i niższe podatki.

Wnioski z przypadków

Te trzy przypadki podkreślają kluczowe czynniki sukcesu:

1. Jak najwcześniej: Im szybciej transfer, tym większa korzyść
2. Optymalizacja podatkowa: Kraj zamieszkania decyduje o efektywności
3. Strategia inwestycyjna: Musi być dopasowana do ryzyka i horyzontu
4. Elastyczność na bieżąco: QROPS pozwala się dostosowywać w trakcie trwania

Moja konkluzja: W każdym z tych trzech przypadków rozwiązania niemieckie byłyby znacznie mniej korzystne.

Podsumowanie i kolejne kroki w optymalizacji Twojej emerytury

Pozwól, że podsumuję kluczowe fakty.

Malta QROPS gwarantuje ekspatom z Niemiec do 35% wyższą rentę niż produkty Riester. To nie reklama – to matematyka.

Dlaczego?

• Niższe koszty: 0,8-1,2% zamiast 1,5-2,5% rocznie
• Wyższe stopy zwrotu: 6-7% zamiast 3-4% (dzięki lepszym inwestycjom)
• Korzyści podatkowe: 15% zamiast 25-45% podatku od rent
• Elastyczność: Pełna przenośność globalna, brak obowiązków zwrotu

Ale – to ważne – QROPS nie są dla wszystkich.

Mają sens tylko jeśli:

• Planujesz długoterminowo żyć za granicą (min. 5 lat)
• Nie zamierzasz wracać do Niemiec
• Dysponujesz kapitałem (minimum 50 000 €)
• Masz umiarkowaną/wyższą skłonność do ryzyka

Kolejne kroki

Skoro dobrnąłeś do końca, ten temat naprawdę Cię interesuje. Bardzo dobrze.

Oto konkretna lista działań:

1. Przeanalizuj swoją obecną sytuację
   • Jakie masz niemieckie produkty emerytalne?
   • Jakie są ich roczne koszty?
   • Co się stanie po Twojej przeprowadzce?
2. Sprawdź, czy QROPS to opcja dla Ciebie
   • Masz zamiar żyć za granicą na dłużej?
   • Czy Twój powrót do Niemiec jest wykluczony?
   • Masz stabilną rezydencję za granicą?
3. Wylicz potencjał
   • Skorzystaj z kalkulatorów QROPS
   • Poproś o konkretne symulacje
   • Uwzględnij wiek i horyzont czasowy
4. Skorzystaj z profesjonalnego doradztwa
   • Skontaktuj się z licencjonowanym doradcą podatkowym
   • Porozmawiaj ze specjalistami QROPS
   • Poznaj różnych dostawców

Mój osobisty apel

Po ponad 200 udanych transferach wiem jedno: Większość ekspatów żałuje tylko jednego – że nie podjęli decyzji wcześniej.

Każdy rok z nieoptymalnym rozwiązaniem z Niemiec kosztuje Cię realne pieniądze.

Ale nie daj się pogonić – to decyzja na całe życie.

Daj sobie czas. Zadawaj pytania. Zrozum, jak to działa.

A potem – kiedy będziesz przekonany – podejmij decyzję i działaj.

Twoja emerytura powinna być tak globalna, jak Ty.

Dzięki QROPS Malta – to możliwe.

Twój RMS

P.S.: Masz pytania do swojej sytuacji? Napisz do mnie. Z chęcią zrobię bezpłatną wstępną analizę.

Najczęściej zadawane pytania (FAQ)

Czy mogę bezpośrednio przenieść niemiecką emeryturę Riester na Maltę?

Nie, direct transfer nie jest możliwy. Musisz zlikwidować Riester (po odjęciu zwrotów i podatków) i zainwestować środki w QROPS Malta. Dlatego zaleca się zamrożenie Riester i nowe wpłaty kierowanie do QROPS.

Jakie są koszty QROPS Malta?

Roczny koszt zarządzania to zwykle 0,8-1,2% aktywów plus koszty funduszy 0,2-0,8%. Opłata startowa to najczęściej 500-1 500 €. To i tak taniej niż w Riesterze (1,5-2,5% rocznie).

Czy muszę płacić podatek w Niemczech, mając QROPS na Malcie?

To zależy od Twojej rezydencji podatkowej. Jeśli nie jesteś już rezydentem Niemiec, płacisz tylko 15% podatku na Malcie. Jeśli podlegasz niemieckiemu fiskusowi, musisz zgłosić dochody i odliczyć podatek z Malty.

Od jakiego wieku mogę wypłacać pieniądze z QROPS Malta?

W QROPS Malta możesz wypłacać środki już od 55 lat. To dużo szybciej i elastyczniej niż niemieckie rozwiązania, które dopuszczają wypłaty dopiero od 62 lub nawet 67 roku życia. Częściowe wypłaty są zawsze możliwe.

Co stanie się z moim QROPS Malta po mojej śmierci?

QROPS Malta mają świetne zasady dziedziczenia: cały kapitał przechodzi w 100% na spadkobierców – na Malcie nie ma podatku spadkowego. W Riesterze duża część pieniędzy przepada na rzecz ubezpieczyciela.

Czy mogę inwestować małe kwoty w QROPS Malta?

Większość QROPS Malta wymaga minimum 25 000 – 50 000 € wpłaty. Przy niższych kwotach koszty zjadają zysk. Ale są specjalne rozwiązania dla mniejszych wpłat, od 10 000 €.

Czy QROPS Malta są tak bezpieczne jak produkty niemieckie?

QROPS Malta podlegają regulacjom UE (MFSA). Gwarancja depozytów: 100 000 € na osobę. Środki klientów są segregowane i chronione w razie upadłości dostawcy. Poziom bezpieczeństwa taki jak w Niemczech.

Czy mogę zmieniać strategię inwestycyjną w QROPS Malta?

Tak – to ogromna przewaga QROPS. Możesz w każdej chwili zmienić profil inwestycyjny, wymienić fundusze albo inaczej podzielić ryzyko. W produktach Riester to nierealne.

Co jeśli wrócę do Niemiec?

Po powrocie do Niemiec QROPS Malta podlegają ponownie niemieckiemu opodatkowaniu. Wypłaty muszą być wtedy rozliczane w Niemczech. QROPS są więc tylko dla tych, którzy zostają za granicą na stałe.

Ile trwa transfer do QROPS Malta?

Typowy transfer to 3-6 miesięcy. Obejmuje rozpatrzenie wniosku (2-4 tygodnie), wycenę i uzyskanie środków (4-8 tygodni), sam transfer (2-6 tygodni). Dla Riester transfer wydłuża się o czas likwidacji umowy.